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山东祥生新材料科技股份有限公司于7月11日在上交所更新上市申请审核动态，该公司已收到审核问询函，问题主要有，业务成长空间及销售的可持续性，主要产品结构大幅变动，是否具备创新性等。

同壁财经了解到，公司主要从事以 CPVC 为核心的氯化物高分子材料的研发、生产、销售与技术服务，形成了从原料、混配料到制品的全产业链供应体系，主要产品为 CPVC 树脂及混配料、CPE 和 PVC-C 制品，其中 PVC-C 制品主要包括 PVC-C 消防管道、PVC-C 冷热水管道、PVC-C 工业管道等。CPVC 基于其良好的耐热性、耐腐蚀性、阻燃抑烟性以及物理力学性能等，在管材方面的应用尤为突出，广泛应用于消防、给排水、化工等领域。

关于业务成长空间及销售的可持续性，CPVC 材料的下游应用是否存在不确定性。根据申请文件，我国 CPVC 的应用尚处于开发阶段，若今后有 10% 的 PVC 被 CPVC 取替，则国内对 CPVC 的需求量将达到 200 万吨/年以上、世界对 CPVC 的需求量将在 500 万吨/年以上，需求缺口较大；CPVC 材料的下游应用领域主要集中在塑料管道行业。

需要发行人说明国内外 CPVC 产品的主要竞品或可替代材料类型，CPVC 与其竞品或可替代材料的下游主要应用领域、报告期各期的产量、需求量、价格比较情况及趋势，说明相关下游行业应用是否对 CPVC 等上游初级合成树脂的价格具有显著的敏感性，说明在当前及未来可预期的时间内，CPVC 材料价格是否仍将长期高于 PVC、PPR、PE 等其他材料，价格因素是否是制约 CPVC 大规模应用的核心原因。

关于主要产品结构大幅变动。根据申请文件，报告期内，发行人 CPVC 树脂及混配料收入分别为 9,842.24 万元、16,388.91 万元、47,968.38 万元，占比分别为 38.62%、52.33%、90.17%，同期 CPE 的收入金额大幅下降，收入占比分别为 60.77%、45.66%、8.21%。2022 年国内 CPE 产能突破百万吨，发行人近三年 CPE 产品市场占有率均不足1%。由于该产品市场竞争激烈且利润率较低，发行人将发展的战略重心转移至 CPVC 及其下游衍生品。

需要发行人（1）报告期内 CPVC、CPE 产品产销量变动剧烈的原因，CPE 产品产量大幅下降是基于合理的商业考虑还是为解决超产问题。（2）CPVC、CPE 产品的生产过程、氯化技术等核心技术是否高度相似、现有生产线情况，发行人是否可以两类产品生产线是否可灵活互换，是否实际存在共用生产线生产的情形，发行人关于产品产能的披露情况是否符合日常生产经营实际。

关于是否具备创新性。根据申请文件，（1）发行人的创新特征主要体现在技术、模式及科技成果转化三方面。技术创新主要包括三段式氯化反应技术达到行业领先水平、化学合成过程的高效准确控制、配方数据库积累、生产设备适用性改进。招股说明书中多处涉及行业领先、国内外领先等相关表述。（2）报告期内发行人研发费用分别为 33.57 万元、1,075.72 万元、985.74 万元，占营业收入比例分别为 0.13%、3.30%、1.75%。2020 年度，公司尚未设立研发部门，2021 年度和 2022 年度公司的研发费用投入相比 2020 年度大幅增加，高于同行业可比公司平均水平。发行人 38 项专利集中于 2021、2022 年取得。（3）发行人 PVC-C 管道用氯化聚氯乙烯氯化技术等 10 项核心技术均为自主研发，副总经理王振辉主持或参与获得 36 项相关专利。

需要发行人（1）说明发行人所披露的行业领先、国内外领先是否有权威认证或客观依据，并说明其效力；说明技术工艺路线是否具有比较优势及其体现。（2）在模式创新中，通过简明清晰、通俗易懂的语言定量描述发行人“提高生产效率、降低生产成本”等方面的具体实现能力。