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兴证宏观:生产改善分化
来源: 券商研报精选      时间:2023-05-15 17:13:27


(资料图片)

投资要点

资产表现:本周国内债市上涨,权益与商品下跌;权益当中消费领跌,电力、汽车、煤炭等行业有所上涨。

出行活动:国内航班旅客量回落,但城内活动相关指标仍处季节性高位。本周城际活动指数、地铁客运量、拥堵延时指数仍处于季节性高位。

政府债发行:新增专项债发行进度基本持平去年,再融资一般债发行较快。截至 2023 年 5 月 13 日,国债发行量累计同比增长 16.5%;新增专项债累计同比增长 1.8%;新增一般债累计同比增长 2.7%。再融资专项债累计同比增长 11.4%;再融资一般债累计同比增长 130.4%。

地产销售:五一后一手房成交边际回升,但仍处于季节性低位,主要是二三线拖累;二手房成交也仍低于节前水平。

生产:改善分化。5月首周动力煤日耗季节性回落,5月上旬粗钢产量回升;本周沥青开工率回升,螺纹钢开工率基本持平前值,甲醇、PTA开工率回落,但下游涤纶长丝开工率回升。

交运:物流回升,航班执飞率回落。节后物流吞吐量季节性回升但仍处低位;本周航班执飞率回落,境内执飞率接近2021年水平。

出口:CCFI整体下行,但对美边际回升。20大港口离港集装箱船载重回落,CCFI整体回落,但其中对美东出口集装箱运价指数边际回升。

生产改善分化,服务消费改善延续。本周生产端改善分化,内需方面城际活动、城内活动相关指数仍处季节性高位,外需方面,CCFI仍然下行。本周权益市场表现不佳,债券市场上涨,显示资本市场对经济预期仍然偏弱。内需改善能否延续,居民就业和收入预期或是关键,下周4月经济数据将出炉,可继续关注服务业修复和居民失业率改善是否延续。

风险提示:全球疫情的不确定性,国内外经济形势及政策调整超预期变化。

正文

资产表现

城际出行

政府债发行

地产销售

生产相关高频指标

交通运输情况

风险提示:全球疫情的不确定性,国内外经济形势及政策调整超预期变化。

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